Привилегированные акции – это акции, которые можно рассматривать скорее, как облигации, чем как акции. По каждой привилегированной акции обычно выплачиваются дивиденды по регулярному графику.

Определение и пример привилегированных акций

Акции, выпускаемые корпорациями, обычно бывают двух видов – обыкновенные и привилегированные. Привилегированные акции обычно стоят дороже, но они имеют дополнительные преимущества. Это связано с тем, что они больше похожи на облигации, чем на акции.

В то время как облигации имеют более высокий приоритет в выплатах, чем привилегированные акции, привилегированные акции имеют приоритет в дивидендах.

Большинство компаний не предлагают привилегированные акции, но многие из тех, кто их предлагает, являются, например, банками и страховыми компаниями.

Как работают привилегированные акции?

Если компании необходимо ликвидировать активы в ходе процедуры банкротства, держатели привилегированных акций получат свои выплаты раньше держателей обыкновенных акций (но не раньше кредиторов и держателей облигаций – в том же порядке).

Компромиссом за зачастую значительно более высокую дивидендную доходность, получаемую держателями привилегированных акций, является относительная невозможность актуализировать прирост капитала.

Если нет специальных положений, цены на привилегированные акции также подобны облигациям в своей чувствительности к изменениям процентных ставок.

Это означает, что любой прирост капитала, который вы получите, скорее всего, будет получен в результате покупки привилегированных акций до снижения процентных ставок. Аналогичным образом, повышение кредитоспособности компании также может увеличить стоимость ее привилегированных акций.

Виды привилегированных акций

Как правило, существует четыре категории привилегированных акций. Каждый тип назван в честь действия, которое компания предпринимает в отношении акции или против нее. Условия привилегированных акций могут сильно различаться.

Одна и та же компания может выпустить две привилегированные акции, но могут быть различия, если акции не были выпущены в рамках одной и той же «серии» привилегированных акций. Пожалуй, наиболее важной характеристикой привилегированных акций является то, является ли дивиденд кумулятивным или некумулятивным.

Привилегированные акции с правом выкупа

Как следует из названия, компания-эмитент может отозвать акцию (выкупить ее) по заранее установленной цене. Как правило, корпорации выпускают акции с правом отзыва, чтобы избежать выплаты высоких процентных ставок в течение длительного периода.

Конвертируемые

Как следует из названия, конвертируемая акция – это привилегированная акция, которую вы можете конвертировать в обыкновенную. Если вы являетесь владельцем привилегированной акции, у вас могут быть различные причины сделать это. Однако наиболее распространенная причина для конвертации акций – если обыкновенные акции показывают лучшие результаты.

Если цена обыкновенной акции, в которую вы конвертировали, упадет сразу после конвертации, вы останетесь с ней.

Цена обыкновенных акций не влияет на ваши инвестиции до тех пор, пока вы не конвертируете свои акции. При правильных условиях вы можете заработать много денег, получая более высокий доход и меньший риск, инвестируя в конвертируемые привилегированные акции.

При конвертации привилегированной акции в обыкновенную вы рискуете тем, что не сможете конвертировать их обратно в привилегированную акцию.

Кумулятивные

Финансовые показатели компаний могут быть непостоянными. Иногда у них достаточно доходов, чтобы расплатиться с акционерами, а иногда нет. Если эмитенты кумулятивных акций гарантировали дивиденды и пропустили период выплат, они обязаны выплатить кумулятивную сумму, которую они должны, прежде чем выдавать дивиденды по обыкновенным акциям.

Например, если компания пропустила два периода, она должна выплатить дивиденды за оба периода, прежде чем выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям.

Пропущенные дивиденды по кумулятивным акциям называются «просроченными дивидендами».

По некумулятивным акциям не возникает просроченной задолженности по дивидендам, если компания не может выплатить дивиденды. Если компания, выпустившая ваши некумулятивные привилегированные акции, получила убыток за год, вы можете ничего не получить от нее, пока она снова не станет прибыльной.

Акции с правом участия

Акции с правом участия – это акции, по которым выплачиваются фиксированные дивиденды. Разница заключается в том, что акционеры-участники могут получить больше, чем фиксированные дивиденды, если доходы компании окажутся выше, чем ожидалось. Компании могут использовать фиксированные суммы или проценты для расчета дополнительной прибыли.

Например, дополнительный доход может быть рассчитан как процент от чистой прибыли или дивидендов, выплаченных держателям обыкновенных акций.

Что это значит для индивидуальных инвесторов

Повлиять на стоимость привилегированной акции могут несколько дополнительных положений. К ним относятся право голоса акционера, процентная ставка и возможность конвертации акций в обыкновенные акции.

Это некоторые из наиболее распространенных вариантов привилегированных акций, но компания может определять детали своих привилегированных акций по своему усмотрению. Поэтому можно найти акции, которые включают в себя сочетание всех этих характеристик, а также некоторые из тех, которые здесь не перечислены.

Голосующие и неголосующие акции

Владельцы привилегированных акций обычно не имеют права голоса. В истории были случаи, когда владельцы привилегированных акций получали право голоса только в том случае, если дивиденды не выплачивались в течение определенного периода времени. В таких случаях значительное, если не контрольное, право голоса может быть фактически передано владельцам привилегированных акций.

Дивиденды с регулируемой ставкой

Держатели привилегированных акций получают дивиденды, размер которых зависит от любого количества факторов, оговоренных компанией при первичном размещении акций эмитента. Привилегированные акции могут также устанавливать дивиденды с регулируемой ставкой (также известные как дивиденды с плавающей ставкой), чтобы снизить чувствительность к процентным ставкам и сделать их более конкурентоспособными.

Ценовая стабильность

Если крупная фармацевтическая компания откроет лекарство от простуды, можно вполне обоснованно ожидать, что обыкновенные акции компании резко подскочат в цене. Рост рыночной стоимости происходит в ожидании роста доходов от продаж нового лекарства.

В то же время привилегированные акции компании, скорее всего, не сильно изменятся в цене, за исключением того, что дивиденды по привилегированным акциям теперь более безопасны из-за более высоких доходов. Эта дополнительная безопасность может привести к росту рыночной стоимости привилегированных акций (что приведет к падению доходности), но это движение вряд ли будет соответствовать движению обыкновенных акций.

Если та же фармацевтическая компания позже объявит, что больше не считает лекарство эффективным, цена обыкновенных акций, скорее всего, резко упадет. Цена привилегированных акций, скорее всего, останется относительно стабильной.

Подведем итог

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных, и инвесторы должны знать об этих различиях, прежде чем вкладывать средства. Стратегии, которые лучше всего работают с обыкновенными акциями, могут не работать с привилегированными акциями, и наоборот.

Если вы предпочитаете покупать и держать инвестиции и делаете акцент на дивидендных доходах, привилегированные акции могут занять достойное место в вашем инвестиционном портфеле.