Пузырь фондового рынка, также известный как пузырь активов или спекулятивный пузырь – это когда цены на акции или активы растут экспоненциально в течение определенного периода времени, значительно превышающего их внутреннюю стоимость. В конце концов, цены упираются в стену, а затем падают очень далеко и очень быстро, когда пузырь «лопается». Пузыри могут возникать со всеми видами активов, помимо акций, от недвижимости и предметов коллекционирования до товаров и криптовалют.

Как возникает пузырь на фондовом рынке?

Пузырь фондового рынка вызван необдуманными спекуляциями. Пузырь начинает формироваться, когда нарастающее ускорение цены актива намного превышает его внутреннюю стоимость. Это означает, что люди готовы платить все больше и больше за ценные бумаги или другой актив, сверх того, что ожидается, исходя из таких факторов, как спрос, прибыль, доход или потенциал роста.

Иррациональное изобилие – это фраза, популяризированная бывшим председателем Федеральной резервной системы Аланом Гринспеном для описания коллективного энтузиазма среди трейдеров и инвесторов, который подпитывает быстро растущие цены, опережающие базовые фундаментальные показатели. Называете ли вы это менталитетом толпы, стадным предубеждением, эффектом присоединения к большинству или синдромом упущенной выгоды, существует самовоспроизводящийся цикл, когда люди хотят купить актив, потому что его цена растет, поднимая цену еще выше и заставляя еще больше людей хотеть покупать его.

Важно отметить, что не все периоды быстрого ускорения цен являются пузырями. Например, после рецессии или медвежьего рынка цены на активы обычно резко восстанавливаются. Хотя надежды и спекуляции могут также подпитывать этот отскок, а именно, что худшее из рыночных спадов или экономического спада позади, ключевое отличие состоит в том, что этот рост цен в конечном итоге может быть оправдан фундаментальными факторами.

Стадии пузыря на фондовом рынке

Пузыри на фондовом рынке обычно проходят те же пять стадий, которые впервые определил американский экономист Хайман Мински.

Сдвиг

На первой стадии пузыря большое изменение или ряд изменений влияет на то, как инвесторы думают о рынках. Этот сдвиг парадигмы может включать значительное событие или инновацию, которая заставляет людей – с благими намерениями – менять свои ожидания в отношении рассматриваемого актива.

Бум

Стадия сдвига приводит к некоторому росту цен, но на втором этапе пузыря все действительно ускоряется. Фаза бума привлекает спекулянтов, которые помогают повышать цену актива по мере распространения слухов о его прибыли.

Эйфория

Пыл усиливается по мере того, как цена актива стремительно растет. На стадии пиковой эйфории людьми движет скорее волнение, чем рациональное оправдание огромного скачка цен. И поскольку новые участники стремятся купить актив, всегда найдется кто-то, кто готов заплатить за актив больше.

Это может создать ощущение, что нет никакого риска, что вы потеряете деньги, независимо от того, когда вы покупаете. Во время эйфории инвесторы отбросили всю осторожность в погоне за тем, что кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой, способом быстро разбогатеть.

Получение прибыли

Рост цен неизбежно оказывается слишком хорошим, чтобы быть правдой. За бумами следуют спады, и некоторые люди начинают распродавать, чтобы зафиксировать прибыль, когда пузырь вступает в стадию фиксации прибыли. Пузырь лопнул, и те инвесторы, которые распознают эти признаки, рано пожнут свою прибыль.

Паника

Хотя некоторые поздние спекулянты, возможно, и держались раньше – в надежде, что цена актива может снова подняться – к тому времени, когда пузырь достигает стадии паники, это уже несостоятельно. Вместо этого стремление купить актив сменилось паническим желанием его продать. Падение цен быстро сводит на нет прибыль и провоцирует новые панические продажи.

Примеры экономических пузырей

Люди часто называют любой быстрый рост цен возможным пузырем, но на самом деле такие события происходят гораздо реже, чем вы можете себе представить. Вот известные пузыри:

  • Тюльпаномания. Пузырь, с которым сравнивают все другие пузыри, тюльпаномания поразила Голландию в 1630-х годах, когда цена голландских тюльпанов быстро выросла, намного превысив их стоимость. Цены на тюльпаны рухнули всего несколько месяцев спустя, и в конечном итоге цветы были проданы за небольшую часть их пиковых цен.
  • Компания Южных морей. На фоне спекуляций о потенциальной прибыли от торговой монополии в 1720-х годах цена акций Компании Южных морей резко выросла за считанные месяцы, но затем рухнула, что привело к экономическому спаду.
  • Пузырь доткомов. В конце 1990-х годов многие интернет-компании подали заявки на первичное публичное размещение акций (IPO). Тогдашняя новая и быстро развивающаяся интернет-индустрия была сменой парадигмы, и многие инвесторы стремились вкладывать средства – даже в акции компаний, у которых не было устойчивых бизнес-моделей, таких как Pets.com, которая была ликвидирована менее чем через год. Некоторые люди даже рассматривали дей-трейдинг как работу на полный рабочий день, и более широкий S&P 500 за несколько лет вырос более чем в два раза. Но когда некоторые отдельные компании рухнули, это привело к более широкому краху фондового рынка.
  • Пузырь на рынке жилья в США. К середине 2000-х на рынке жилья США начал формироваться пузырь на фоне очень быстрого роста цен на жилье. Спекулянты начали продавать дома в надежде получить прибыль, и средняя цена дома в США выросла почти на 80% в период с 2000 по 2006 год. Но люди, которые не могли позволить себе дома, покупали, и пузырь в конце концов лопнул. Для полного восстановления цен на жилье потребовалось около 10 лет.

Что вызывает пузырь активов?

Начальные стадии пузыря могут быть доброкачественными. Например, аналитик с Уолл-стрит может повысить свою рекомендацию по акциям, и это привлекает внимание инвесторов, которые затем становятся более оптимистичными. Точно так же слухи, крупный инвестор, новостные сообщения или информация, распространяемая в Интернете или в социальных сетях, также могут вызвать спекулятивный пыл.

Что заставляет пузырь активов лопнуть?

Пузырь активов лопается, когда происходит резкое изменение ожиданий. Например, видный участник рынка может испортить ажиотаж. Или пузырь может лопнуть в результате продажной активности, которая заставляет инвесторов нервничать, вызывая панику, в результате которой люди продают актив как можно быстрее, и дальнейшее снижение цены.

Хотя участники рынка могут попытаться сдержать как внезапный рост, так и падение цен во время пузыря, они мало что могут сделать, кроме как призвать к осторожности. Во время больших падений или периодов сильной волатильности Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) имеет механизм, запрещающий торговую деятельность по отдельным активам, чтобы попытаться дать рынку возможность остыть.

Как распознать экономический пузырь

Заманчиво классифицировать что-то как пузырь, когда цена стремительно растет, но на самом деле трудно классифицировать что-то как пузырь, пока оно не лопнет. Не всякая спекулятивная деятельность, которая в первую очередь стимулирует рост цен, приводит к изменению ожиданий, вызывающему резкое падение цены.

Тем не менее можно распознать признаки пузыря, когда цена актива поднимается выше и выше его фундаментальной стоимости. Определив поведение, которое соответствует ранним стадиям пузыря, можно распознать экономический пузырь, пока он происходит, хотя невозможно узнать, упадут ли цены в конечном итоге и когда.

Как инвестировать во время пузыря на фондовом рынке

Поскольку пузыри по своей сути вызваны спекулятивным поведением, связанная с этим деятельность больше относится к сфере внутридневной торговли, чем к долгосрочному инвестированию. Даже в этом случае вы можете оказаться в пузыре, не собираясь этого делать. Например, жилищный пузырь середины 2000-х годов затронул домовладельцев всех типов – тех, кто покупал или продавал, когда цены росли, а также тех, кто удерживал свои дома, пока пузырь иссякал.

Чтобы избежать неотъемлемого риска участия в пузыре, который в конечном итоге лопнет, важно тщательно обдумать свои причины для инвестирования, прежде чем делать это. Если вы гонитесь за доходностью из-за какого-то ощущения упущенной выгоды, то ваши ожидания доходности, вероятно, больше обусловлены спекуляциями, чем фундаментальной стоимостью актива, которая может обернуться против вас, если или когда пузырь лопнет.

Вот почему эксперты рекомендуют большинству инвесторов вкладывать средства в диверсифицированный набор недорогих индексных фондов, чтобы свести к минимуму риск того, что какая-либо инвестиция потерпит неудачу, при этом позиционируя себя для долгосрочного роста. У него может не быть максимумов стратосферного полета инвестиций в пузыри активов, но также обычно нет и экстремальных минимумов.