Стоимость капитала – важный компонент бухгалтерского учета и финансового анализа для бизнеса. Она должна быть минимальной для бизнеса, который успешно управляет своими финансами. В этой статье мы обсудим, что такое стоимость капитала, почему это важно и как вы можете рассчитать ее, чтобы принести пользу вашему бизнесу, на нескольких примерах.

Что такое стоимость капитала?

Стоимость капитала относится к сумме прибыли, которую компания должна получить от конкретных инвестиций после учета всех инвестируемых средств. Она обычно определяет норму прибыли, необходимую для того, чтобы убедить инвесторов профинансировать проект по составлению бюджета. Стоимость капитала оценивается внутри компаний, чтобы определить, стоит ли расходовать ресурсы на осуществление капитального проекта. Инвесторы оценивают ее, чтобы определить риск, связанный с вложением денег в капитальный проект.

Стоимость капитала сильно зависит от типа финансирования, используемого в бизнесе. Бизнес может финансироваться за счет долга или исключительно за счет капитала. Однако большинство компаний для финансирования своего бизнеса используют как собственный капитал, так и заемные средства.

Следовательно, стоимость капитала складывается из средневзвешенной стоимости всех источников капитала, или средневзвешенной стоимости капитала. Компаниям следует инвестировать только в те проекты, которые приносят прибыль, превышающую стоимость их капитала. Это обеспечивает эталон, который должен быть достигнут к концу проекта.

Почему стоимость капитала важна?

Стоимость капитала важна по нескольким причинам. Она является важным экономическим и бухгалтерским инструментом, который может максимизировать потенциальные инвестиции для бизнеса. Вот некоторые из подробных причин, по которым стоимость капитала важна:

  • Помогает инвесторам оценить свои возможности
  • Помогает принимать решения по капитальному бюджету, поскольку предприятия должны решить, насколько проект является стоящим
  • Для бизнеса очень важно разработать идеальную структуру капитала своей фирмы
  • Его также можно использовать для оценки эффективности определенных проектов по сравнению со стоимостью капитала

Как рассчитать стоимость капитала

Чтобы рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, необходимо сначала рассчитать стоимость долга и стоимость собственного капитала. Стоимость долга и стоимость собственного капитала могут быть представлены этими формулами:

1. Найдите стоимость долга

Стоимость долга относится к процентным ставкам, которые компании выплачивают по любому долгу, например по ипотеке и облигациям. Стоимость долга следует рассчитывать после предельной ставки налога. Процентные расходы представляют собой проценты, уплаченные по текущему долгу компании, а «T» представляет собой предельную налоговую ставку компании.

Формула: Стоимость долга = Общий долг ÷ Процентные расходы × (1 — T)

2. Найдите стоимость собственного капитала

Стоимость собственного капитала относится к доходности, необходимой компании для определения того, выполняются ли требования по возврату капитала при инвестировании. Стоимость капитала компании также представляет собой сумму, требуемую рынком в обмен на владение активом и, следовательно, на удержание риска владения. «Rf» относится к безрисковой норме доходности, а «Rm» относится к рыночной норме доходности. «β», или бета, учитывает чувствительность к движениям на рынке.

Стоимость собственного капитала можно приблизительно оценить только с помощью модели основных средств, представленной ниже:

Формула: CAPM (стоимость собственного капитала) = Rf + β(Rm — Rf)

3. Найдите средневзвешенную стоимость капитала

Стоимость капитала для бизнеса основывается на средневзвешенной стоимости заемных средств и стоимости капитала.

Формула: WACC (средневзвешенная стоимость капитала) = (E ÷ V x Re) + ((D / V) × Rd) × (1 — Tc)

В этой формуле:

  • E – рыночная стоимость капитала фирмы
  • D – рыночная стоимость долга фирмы
  • V – сумма E и D
  • Re – стоимость собственного капитала
  • Rd – стоимость долга
  • Tc – ставка подоходного налога

Если задолженность после уплаты налогов уже учтена, вы можете опустить последнюю часть формулы (1 — Tc). Например, рассмотрим бизнес, структура капитала которого состоит из 60% собственного капитала и 40% заемных средств. Стоимость собственного капитала составляет 10%, а стоимость долга после вычета налогов – 8%.

Средневзвешенная стоимость капитала составит:

(0,6 × 10%) + (0,4 × 8%) = 13,7%

Примеры стоимости капитала

Каждая отрасль и организация будут иметь свою стоимость капитала. Компании, которые работают эффективно, должны иметь более низкую или равную стоимость капитала по сравнению с их конкурентами в той же отрасли. Вот несколько примеров, которые могут помочь вам лучше понять стоимость капитала и то, как она рассчитывается:

Пример 1

Инвестиционный фонд компании «Новые дома» анализирует ремонт кухни и ванной комнаты в 25 многоквартирных домах. Ремонт будет стоить 30 миллионов долларов и, как ожидается, будет экономить 5 миллионов долларов в год в течение следующих 5 лет. Существует небольшой риск того, что ремонт может не сэкономить «Новым домам» 5 миллионов долларов в год. Компания «Новые дома» также может инвестировать в 5-летние облигации с таким же риском и доходностью 10% в год.

Ожидается, что проект ремонта будет приносить 16% годовых (5 000 000 долларов США ÷ 30 000 000 долларов США). Проект ремонта является более выгодным вложением, чем 5-летние облигации, потому что норма прибыли превышает 10% прибыли от облигаций.

Пример 2

Предположим, недавно созданной «Gold Company» необходимо привлечь 1,5 миллиона долларов капитала, чтобы купить офис и необходимое оборудование для ведения своего бизнеса. Компания собирает первые 800 000 долларов за счет продажи акций. Акционеры требуют 5% прибыли на свои инвестиции, поэтому стоимость собственного капитала составляет 5%.

Затем «Gold Company» продает 700 облигаций по 1000 долларов каждая, чтобы привлечь оставшиеся 700 000 долларов капитала. Физические лица, покупающие эти облигации, ожидают 10% прибыли, поэтому стоимость долга «Gold Company» составляет 10%.

Общая рыночная стоимость «Gold Company» рассчитывается по формуле (800 000 долларов США + 700 000 долларов США) = 1,5 миллиона долларов США, а ее ставка корпоративного налога составляет 25%. Средневзвешенная стоимость капитала может быть рассчитана по следующей формуле:

WACC = (800 000 долларов США ÷ 1 500 000 долларов США) × 0,05) + (700 000 долларов США ÷ 1 500 000 долларов США) × 0,10) × (1 — 0,25) = 0,038 = 3,8%

Средневзвешенная стоимость капитала «Gold Company» составляет 3,8%.