Контанго – это термин, используемый для описания взаимосвязи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами базовых активов. Ознакомьтесь с более подробным определением контанго и объяснением того, как это работает в контексте товарных рынков.

Что такое контанго?

Контанго – это термин, используемый для описания взаимосвязи между ценами фьючерсов и спотовыми ценами. В частности, это бычий индикатор, который относится к ситуациям, когда фьючерсная цена товара выше спотовой. Это означает, что фьючерсные контракты торгуются с премией к спотовой цене. Когда это происходит, биржевой товар находится в контанго. Это представляет восходящая кривая фьючерса.

Цены на биржевые товары регулярно меняются, и рынки товарных фьючерсов зависят от будущих цен. Когда биржевые товары находятся в контанго, это указывает на то, что рынок, вероятно, испытает рост цен.

Происхождение термина «контанго»

Термин «контанго» возник в Англии девятнадцатого века на Лондонской фондовой бирже. Покупатели платили комиссию продавцам, когда они хотели отсрочить расчет по согласованной сделке, иначе называемой контанго.

Покупатели часто откладывали расчеты в спекулятивных целях и договаривались о будущей дате поставки. Спекулятивные покупатели могут отсрочить поставку товара и оплату до следующего фиксированного расчетного дня. С контанго они могли сохранить свою позицию до следующего расчетного дня.

Чем контанго отличается от бэквордации

И контанго, и бэквордация относятся к колебаниям рыночных цен во времени. В то время как контанго (иногда называемое форвардацией) теоретически определяет тенденции роста цен, рынок бэквордации является противоположностью контанго и вместо этого прогнозирует падение цен. Контанго считается нормальным рынком, тогда как бэквордация встречается реже. Хеджирование вознаграждается во время бэквордации, но не в контанго.

Рынки контанго действуют, когда цена фьючерса выше текущей или ожидаемой спотовой цены – это означает, что будущие цены со временем растут. Биржевой товар испытывает нормальную бэквордацию, когда фьючерсная цена устанавливается ниже спотовой цены. Это указывает на то, что инвесторы прогнозируют снижение ожидаемых цен с течением времени.

Рассмотрим график, на котором ось Y представляет будущие цены, а ось X представляет сроки погашения контракта. В то время как контанго представлено на графике восходящей прямой кривой с более высокими ценами, бэквордация представлена ​​прямой нисходящей кривой. Причины бэквордации могут включать ожидаемое снижение цен на биржевые товары, дефляцию или нехватку товарных запасов.

Факторы, влияющие на прогнозы контанго

На волатильность рыночных тенденций и прогнозы контанго или бэквордации влияют несколько переменных.

  • Спрос и предложение. Рынок может прогнозировать контанго, учитывая такие факторы, как спрос и предложение. Контракты более спекулятивны в первые дни и становятся менее спекулятивными по мере приближения даты истечения контракта или срока его погашения. В контанго инвесторы готовы платить больше за товар в будущем и фиксируют более высокие фьючерсные цены, влияя на будущие рынки.
  • Стоимость хранения и другие товары. Такие факторы, как стоимость хранения, затраты на финансирование, удобство использования и стоимость перевозки, также влияют на спрос и предложение. Инвесторы и покупатели договариваются о будущей спотовой цене и заключают контракт на фьючерсную цену, тем самым устанавливая цену фьючерса. Когда покупатели и продавцы меняют свое мнение, меняется и рынок.
  • Активность инвесторов. Инвесторы иногда надеются получить прибыль, используя возможности арбитража между фьючерсными и спотовыми ценами по истечении срока действия контрактов. Если они покупают товар по спотовой цене, а затем сразу же продают его по более высокой фьючерсной цене, то могут получить прибыль. Однако арбитраж заставляет фьючерсные и спотовые цены сходиться по мере истечения срока действия контрактов, и рынок становится меньше, или больше не находится в состоянии контанго.
  • Сроки контрактов. Иногда инвесторы используют автоматически продлевающие контракты в качестве стратегии для товарных ETF. Если рынок находится в состоянии контанго, то инвесторы теряют деньги каждый раз, когда срок действия фьючерсного контракта истекает по более высокой цене, чем спотовая цена.

Как определить контанго

Контанго – это простая концепция для расчета и идентификации. Если сегодняшняя спотовая цена на товар составляет 50 долларов, а цена фьючерсного контракта – 70 долларов, то рынок для этого конкретного товара представляет собой контанго. Вот простые способы определения различных рыночных сценариев:

  • Контанго: спотовая цена меньше фьючерсной.
  • Бэквордация: спотовая цена выше фьючерсной.
  • Безрыночный сценарий: спотовая цена равна фьючерсной цене.

Примеры контанго

Скажем, инвестор решил заключить краткосрочный фьючерсный контракт на сырую нефть. По истечении срока действия контракта цена фьючерсного контракта составляет 40 долларов, а текущая спотовая цена составляет 35 долларов. Это означает, что фьючерсная цена нефтяных контрактов выше спотовой цены на 5 долларов, а рынок сырой нефти находится в состоянии контанго.

В конце контракта инвестор решает преобразовать контракт в другой. Если спотовая цена сейчас составляет 40 долларов, а цена фьючерса – 42 доллара, то рынок все еще находится в состоянии контанго, и у инвестора будет отрицательная доходность.