Привилегированные акции – это доля собственности в публичной компании. У них есть некоторые качества обыкновенных акций и некоторые качества облигаций. Цена доли как привилегированных, так и обычных акций варьируется в зависимости от прибыли компании. Оба торгуются через брокерские фирмы. С другой стороны, согласно рейтингу Standard Poor’s, цены на облигации варьируются в зависимости от платежеспособности компании.

По привилегированным акциям выплачиваются дивиденды, как по обычным акциям. Разница в том, что по привилегированным акциям выплачиваются согласованные дивиденды через регулярные промежутки времени. Это качество похоже на качество облигаций. По обыкновенным акциям могут выплачиваться дивиденды в зависимости от прибыльности компании. Дивиденды по привилегированным акциям часто выше дивидендов по обыкновенным акциям. Дивиденды могут быть регулируемыми и варьироваться в зависимости от LIBOR, или это может быть фиксированная сумма, которая никогда не меняется.

Привилегированные акции также похожи на облигации в том смысле, что вы вернете свои первоначальные вложения, если удержите их до погашения. В большинстве случаев это от 30 до 40 лет. Стоимость обыкновенных акций может упасть до нуля. Если это произойдет, вы ничего не получите.

Компании, выпускающие привилегированные акции, могут отозвать их до наступления срока погашения, уплатив цену выпуска. Как и облигации, и в отличие от акций, привилегированные акции не дают права голоса.

Когда стоит покупать привилегированные акции

Вам следует подумать о привилегированных акциях, когда вам нужен стабильный поток дохода. Это особенно верно, когда процентные ставки низкие, потому что дивиденды по привилегированным акциям приносят больший доход, чем по облигациям. Хотя доход ниже, он более стабилен, чем дивиденды по акциям.

Предупреждение: При повышении процентных ставок вам следует подумать о продаже привилегированных акций.

Более высокие процентные ставки приводят к обесцениванию привилегированных акций. То же самое и с облигациями. Поток фиксированного дохода становится менее ценным, поскольку процентные ставки повышают доходность других инвестиций.

Привилегированные акции также могут обесцениться, когда цены на акции растут, потому что компания может их отозвать. Они могут выкупить у вас привилегированные акции до того, как цены вырастут.

Привилегированные акции и обыкновенные: в чем разница?

Эта таблица иллюстрирует разницу между привилегированными акциями, обыкновенными акциями и облигациями.

Особенность Привилегированные Обыкновенные Облигации
Собственность компании Да Да Нет
Право голоса Нет Да Нет
Цена ценной бумаги основана на Доходах Доходах Рейтинге S&P
Дивиденды Фиксированные Переменные Фиксированные
Стоимость, если удерживается до погашения Полная Варьируется Полная
Порядок выплаты денег, если компания не выполняет свои обязательства Вторым Третьим Первым

Различные типы

Конвертируемые привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции в какой-то момент в будущем. Что определяет, когда это произойдет? Три вещи:

  1. Совет директоров корпорации может проголосовать за преобразование.
  2. Вы можете решить конвертировать. Вы воспользуетесь этим вариантом только в том случае, если цена обыкновенных акций превышает чистую приведенную стоимость ваших привилегированных акций. Чистая приведенная стоимость включает ожидаемые выплаты дивидендов и цену, которую вы получите по истечении срока действия привилегированной акции.
  3. Акции могли быть автоматически конвертированы в заранее установленную дату.

Накопленные привилегированные акции позволяют компаниям приостанавливать выплату дивидендов в плохие времена. Но они должны выплатить все пропущенные дивиденды, когда снова наступят хорошие времена. Они должны сделать это до того, как смогут выплачивать дивиденды держателям обыкновенных акций. Привилегированные акции без этого преимущества называются некумулятивными акциями.

Выкупаемые привилегированные акции дают компании право выкупить акции в любое время после определенной даты. Дата погашения часто бывает не через несколько лет. По этим акциям выплачиваются более высокие дивиденды, чтобы компенсировать дополнительный риск выкупа. Почему? Компания может потребовать выкупа, если процентные ставки упадут. Они будут выпускать новые привилегированные акции по более низкой ставке и вместо этого выплачивать меньшие дивиденды. Это означает меньшую прибыль для инвестора.

Почему компании их выпускают

Компании используют привилегированные акции для привлечения капитала для роста. Возможность корпорации приостановить выплату дивидендов – ее самое большое преимущество перед облигациями. Это просто требует голосования правления. Они не рискуют попасть в суд за неисполнение обязательств. Если компания не выплачивает проценты по своим облигациям, она не выполняет свои обязательства.

Компании также используют привилегированные акции для передачи корпоративной собственности другой компании. Во-первых, компании получают списание налога с дивидендов по привилегированным акциям. Например, если компания владеет 20% или более акций другой дистрибьюторской компании, ей не нужно платить налоги с первых 65% дохода, полученного в виде дивидендов. Индивидуальные инвесторы не получают такого же налогового преимущества. Во-вторых, компании могут продавать привилегированные акции быстрее, чем обыкновенные. Это связано с тем, что владельцы знают, что им вернут деньги раньше, по сравнению с владельцами обыкновенных акций.

Это преимущество было причиной того, что Казначейство США покупало привилегированные акции в банках в рамках Программы помощи проблемным активам. Это капитализировало банки, чтобы они не обанкротились. В то же время казначейство хотело защитить правительство. Если банки объявят дефолт, налогоплательщики получат выплаты раньше простых акционеров.

Привилегированные акции часто выпускаются в крайнем случае. Компании используют их после того, как получили от выпуска обыкновенных акций и облигаций все, что в их силах. Привилегированные акции дороже облигаций. Дивиденды, выплачиваемые по привилегированным акциям, поступают из прибыли компании после налогообложения. Эти расходы не подлежат вычету. Проценты, выплачиваемые по облигациям, не подлежат налогообложению. Для компании это обходится дешевле.